(网经社讯)7月29日，深圳千岸科技股份有限公司（证券代码：920065）正式登陆北京证券交易所，成为北交所自主品牌跨境电商第一股（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/qakjdlbjs/ ）。本次公开发行 1750 万股，发行价格 24.30 元，发行市盈率 10.28 倍；上市首日市场热度高涨，盘中两度触发临时停牌。

作为国内跨境大卖中较早完成从铺货向自有品牌转型的代表企业，千岸科技凭借多品牌矩阵实现连续多年业绩高速增长，但同时也面临平台依赖、行业内卷、外部环境波动等多重现实挑战。

出品 | 网经社

撰写 | 无痕

审稿 | 云马

配图 | 网经社图库

【本文导读】

深耕海外细分消费品赛道 多品牌矩阵打造跨境经营基本盘

深圳千岸科技股份有限公司坐落于深圳，是国家高新技术企业、深圳市专精特新企业，深耕跨境自有品牌出海业务，核心模式聚焦产品研发设计，采用 “自主研发设计 + 外协生产 + 海外线上销售” 模式，不自建工厂，将生产环节交由外部工厂完成，主要依靠亚马逊平台，搭配自有独立站、TikTok Shop 等渠道面向全球消费者销售自有品牌产品。

区别于传统铺货型跨境卖家，千岸科技坚持品牌化路线，打造四大自有品牌，对应四大核心产品赛道：艺术创作 Ohuhu、数码电子 Tribit 与 iClever、运动户外 Sportneer，产品覆盖艺术画材、蓝牙音频、儿童数码、健身运动器材、家居庭院用品等品类。

Ohuhu 是公司最为核心的标杆品牌，主打马克笔、绘画耗材，多次入选亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强，斩获多项设计奖项，在海外绘画工具细分市场拥有较高知名度，是公司第一大收入来源与利润支柱。iClever 主打儿童耳机、智能充电设备，Tribit 专注蓝牙音箱等音频产品，Sportneer 聚焦健身负重装备，多个细分品类在亚马逊平台排名靠前，部分产品实现全球市占率领先，形成差异化的多品牌布局，避免单一品类风险过度集中。

在知识产权层面，截至 2025 年末，公司拥有授权专利合计 328 项，其中发明专利 28 项，实用新型专利 113 项，外观设计专利 187 项，计算机软件著作权 83 项，专利以外观、实用新型为主，围绕产品外观、结构改良展开，为产品差异化竞争提供基础保障。同时公司搭建自研数字化运营系统，覆盖选品、供应链管理、库存管控、海外仓运营、广告投放、数据分析全链路，依靠数字化系统完成海量 SKU 精细化运营，适配跨境电商快节奏市场变化。

网经社跨境电商台（CBEC.100EC.CN）获悉，在股权治理层面，千岸科技股权呈现创始人集中控股特征，何定为公司控股股东，直接持股 43.56%，担任董事长兼总经理；其姐何文直接持股 11.21%，任职董事兼副总经理，二人签署一致行动人协议，合计控制公司 54.78% 表决权，为共同实际控制人，对公司战略、经营决策具备较强主导作用。

其他主要股东方面，副总经理刘治持股 15.77%，王文生持股 12.37%；员工持股平台深圳市千岸聚新管理咨询合伙企业（有限合伙）持股 10.31%，主要用于核心员工激励；上海联新科技股权投资中心（有限合伙）持股 3.91%，是公司主要外部机构投资者，整体股权以创始团队与核心经营管理层为主，外部机构占比相对有限。上市完成后，公众股东加入，公司股权将进一步分散，但实控人仍将保持对公司的控制地位。

除了千岸科技，此前上市的跨境大卖公司还有安克创新、致欧科技、赛维时代、华凯易佰、三态股份、吉宏股份、星徽股份、跨境通、香江电器等。

财务基本面稳健 短期增长压力逐步凸显

2023‑2025 年，千岸科技实现营业收入分别为14.00 亿元、16.67 亿元、19.81 亿元，归母净利润分别为9642.60 万元、1.44 亿元、2.20 亿元。三年营业收入复合增长率约18.90%，归母净利润复合增长率高达50.90%，净利润增速显著高于营收增速，代表公司产品结构持续优化，高毛利产品占比不断提升，盈利能力持续改善。2025 年营收19.81 亿元，同比增长18.83%；归母净利润2.20 亿元，同比增长52.24%。

从业务结构拆分，艺术创作板块 Ohuhu 增长最为亮眼，2023‑2025 年营收从3.45 亿元增长至8.24 亿元，占总营收比重从24.64%提升至41.58%，成为公司第一大业务，该品类 2025 年毛利率达到50.15%，是公司最核心利润引擎。数码电子、运动户外两大板块营收占比分别为20.24%、22.38%，毛利率维持在39%上下；家居庭院板块收入占比15.10%，公司主动缩减该板块低盈利 SKU，进行结构性优化，淘汰低效产品，把资源向高毛利赛道倾斜，整体产品结构持续向好。

毛利率指标持续抬升，报告期内综合毛利率由39.86%提升至43.42%，净利率由6.89%提升至11.08%，盈利水平在跨境电商行业当中处于第一梯队，显著高于大量铺货型跨境卖家，也反映自有品牌模式相较纯贸易模式具备更强溢价能力。资产负债结构较为健康，2025 年末资产负债率仅25.99%，没有高额有息负债，财务压力较小；净资产持续增厚，2025 年末净资产达到6.90 亿元，资产规模稳步扩张。

经营现金流层面，2023‑2025 年经营活动现金流净额分别为2.07 亿元、1.72 亿元、2.30 亿元，经营现金流持续为正，大部分年度经营现金流高于当期净利润，主营业务造血能力较强，可以支撑备货、海外仓储、营销投放的资金需求，能够维持业务扩张运转。

同时也要看到业绩增长背后的边际变化。2026 年一季度，公司实现营收4.56 亿元，归母净利润5197.08 万元，营收增速明显放缓；公司预告 2026 上半年营收9.4‑9.6 亿元，同比增长5.25%‑7.49%，归母净利润1.10‑1.16 亿元，同比小幅下滑-4.49% 至 0.72%，预示高速增长阶段出现放缓迹象。利润承压主要来自关税成本上涨、汇率波动、海外营销广告成本抬升多重因素叠加。关税方面，美国对华关税政策调整，公司关税成本大幅上涨；汇率方面，美元、欧元兑人民币波动，带来汇兑损益不确定性；海运物流价格震荡变化，持续对利润形成扰动。

存货是跨境电商企业重要财务指标，2025 年末公司存货余额2.46 亿元，占总资产26.39%，存货周转率约3.8‑4.7 次区间。跨境业务模式下企业必须提前备货，将货物运送到海外 FBA 仓、第三方海外仓，维持较高库存是行业常态，高存货带来资金占用，也存在存货跌价潜在风险。整体来看，千岸科技财务基本面整体健康，营收利润连续增长，盈利能力较强，资产负债表稳健，但业绩增速已经出现边际放缓，外部宏观因素对利润的扰动正在不断显现。

高增长光环之下的多重经营风险

中国跨境电商50人论坛原副秘书长、网经社电子商务研究中心主任曹磊认为，虽然千岸科技成功登陆资本市场，过去三年业绩表现亮眼，但企业所处跨境电商行业外部环境复杂多变，企业自身经营短板同样客观存在，多重风险与挑战不容忽视。

第一，渠道结构不均衡，对亚马逊平台依赖度偏高。尽管公司持续推进渠道多元化，亚马逊平台收入占比已经从 93.42% 下降至 85.55%，但是占比仍然处于极高水平，业务基本盘牢牢绑定亚马逊生态。亚马逊平台拥有极强规则话语权，平台算法调整、广告费用上涨、平台政策变动、账号处罚、规则收紧，都可能直接对公司营收造成重大冲击。历史上国内大量跨境大卖都曾经遭遇亚马逊店铺封禁，业绩出现断崖式下滑。当前独立站、TikTok Shop 等新兴渠道虽然持续投入，但是短期难以复制亚马逊规模，新渠道培育需要持续投入营销费用，短期很难成为第二增长曲线，渠道多元化推进不及预期是公司长期重大隐患。

第二，市场地域高度集中，地缘政治、海外贸易政策带来不确定性。公司超过 99% 收入来自海外，美国单一市场占总营收超过 51%，业务高度集中北美市场。近年来美国对华贸易政策、关税政策频繁调整，2025 年公司关税成本同比大幅上涨 120.54%，直接挤压利润空间；欧洲市场合规成本持续走高，各类环保法规、产品认证、税务监管趋严，合规成本持续抬升。海外消费需求也存在周期波动，欧美通胀、居民消费意愿变化，会直接影响公司产品销量。地缘冲突还会造成海运价格剧烈震荡，头程物流成本上涨进一步压缩利润，企业很难完全把成本上涨传导至终端售价，利润空间容易受到双向挤压。

第三，行业竞争日趋激烈，内卷加剧，价格竞争压力持续增大。千岸科技所处赛道面临三类竞争对手：

一是海外本土老牌品牌，例如画材领域国际传统巨头，拥有更强品牌积淀，不断发力线上渠道；

二是国内大量跨境卖家持续涌入同类赛道，模仿爆款产品，大打价格战，不断压缩单品利润；

三是 Temu、SHEIN 全托管模式快速扩张，凭借极致低价抢占下沉市场，分流大量用户群体。

公司核心优势集中在细分消费品类，产品容易被模仿，若不能持续打造差异化爆款，就容易陷入同质化价格竞争，造成毛利率下行。虽然 Ohuhu 等品牌已经建立用户认知，但整体品牌影响力距离国际一线品牌仍然有明显差距，品牌护城河还不够深厚。

第四，研发投入水平有限，技术壁垒相对薄弱。报告期内公司研发费用率大约在 1.43%‑1.60% 区间，整体研发投入占营收比重偏低，对比安克创新等头部跨境自主品牌企业，研发投入存在明显差距。现有专利以外观设计、实用新型专利为主，发明专利仅有 28 项，多数改进集中在产品外观、结构改良，底层硬核技术储备不足，产品容易被同行快速模仿复刻，产品创新更多偏向应用层面，很难构建强大技术壁垒。想要向更高附加值市场突破，需要持续加大研发投入，但研发投入增加，又会带来费用上涨，对短期利润造成压力，企业面临长期发展与短期业绩之间的平衡难题。

第五，存货管理、汇率波动带来持续经营不确定性。跨境电商业务模式决定企业必须提前大批量备货，海外仓储模式下存货规模天然较高，存货占用大量营运资金。市场需求迭代速度快，一旦产品销售不及预期，爆款热度消退，就容易造成库存积压，带来存货跌价损失；海外仓库分布多国，存货管理难度高于国内，也存在货物损毁、丢失等潜在风险。公司全部外销业务使用美元、欧元等外币结算，汇率波动直接造成汇兑收益或损失，报告期各年度汇兑收益规模数百万元，汇率反转就可能转变为大额汇兑损失，直接扰动净利润水平，虽然企业可以通过部分外汇工具对冲，但无法完全消除汇率风险。

千岸科技登陆北交所，是国产跨境自主品牌发展过程当中标志性事件，代表资本市场对于中国品牌出海模式的认可。公司抓住行业红利，成功完成从铺货贸易向自有品牌转型，打造多个海外知名消费品牌，营收利润实现连续多年高速增长，财务整体健康，在细分赛道建立竞争优势。

但高增长背后，企业同样面临不可回避的现实挑战：亚马逊平台依赖、海外市场地缘政策风险、行业内卷竞争加剧、研发投入不足、存货与汇率扰动等风险将长期伴随企业发展。上市只是新起点，未来千岸科技能否真正完成渠道多元化，持续打造爆款产品，持续构建更深品牌护城河，摆脱对单一市场、单一平台依赖，实现高质量可持续增长，还需要市场持续检验。跨境出海赛道机遇广阔，但挑战同样重重，千岸科技的发展历程，也折射出国内一大批自主品牌出海企业共同面临的机遇与困境。

【小贴士】

跨境电商作为网经社重点深耕赛道之一，在平台建设、内容体系、会议活动等方面取得亮眼成绩，并构建了围绕跨境电商公司打造了专业服务体系（详见：http://www.100ec.cn/Index/kjcpyxl.html  ）。服务客户包括阿里国际、亚马逊、eBay、shein、行云集团、跨境通宝、卓志、大健云仓、大龙网、敦煌网、递四方、至美通、考拉海购、Temu、菜鸟、思亿欧、Lazada、Shopee、诚天国际、寻汇等。

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